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      近期，黑龍江省生豬行業(yè)資深人士向筆者聊起了“豬周期”這一熱點(diǎn)話題：“生豬產(chǎn)業(yè)一個(gè)繞不開的話題——就是豬周期。

      從理論上講，豬周期是指豬價(jià)周期性的波動規(guī)律，原理同一般的“蛛網(wǎng)模型”類似，本質(zhì)上是由利潤來調(diào)節(jié)供需變化，并***終反映到價(jià)格波動上的一種經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。豬周期的前提條件是分散養(yǎng)殖的環(huán)境，動力是受利潤驅(qū)動，核心是周期性的變化，表現(xiàn)形式是供需錯(cuò)配的循環(huán)。

   “ 豬周期”的循環(huán)軌跡一般遵循：豬價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——豬價(jià)上漲——母豬存欄上漲——生豬供應(yīng)增加——豬價(jià)下跌?！白窛q殺跌，價(jià)高傷民，價(jià)賤傷農(nóng)”是對豬周期***通俗解釋。

一、歷史上的“豬周期”

       自2006年至今生豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)完整的“豬周期”，我們正在經(jīng)歷的第四個(gè)豬周期還在運(yùn)行之中。******輪豬周期從2006年的7月開始，至2010年的6月，持續(xù)時(shí)間約4年。

      在該輪周期中，2007年出現(xiàn)高致病性的豬藍(lán)耳病，2009年爆發(fā)甲型H1N1（豬流感）疫情，動物疫病對公眾消費(fèi)信心影響較大，放大了周期效應(yīng)。

      第二輪豬周期（2010.6-2014.4，約4年；或2010.6-2015.3，約5年），大家比較一致的觀點(diǎn)是，這輪周期受到的外生性干擾（例如疫病）較少，是相對經(jīng)典的豬周期，生豬價(jià)格在2010年6月開始觸底并一路攀升，至2011年8月的周期高點(diǎn)19.92元/公斤，上漲幅度達(dá)107%，這個(gè)創(chuàng)歷史新高的價(jià)位在直到2016年5年后才被打破。

      第三輪豬周期從2014年5月開始，至2018年5月，歷時(shí)4年，有觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪周期被突如其來的非瘟疫情（2018年下半年）所打斷，若是沒有疫情干擾，恐怕這輪周期中下行時(shí)段持續(xù)的時(shí)間會更長，并不算一個(gè)完整的豬周期。

     眼前這輪豬周期從2018年5月至今—有人稱為“超級豬周期”，在上個(gè)周期價(jià)格下行沒有到底情況下開啟的這輪周期，影響因素復(fù)雜，意外事件多，漲跌的速度極快，波幅大，波動劇烈。今年5月16日，國際糧農(nóng)組織發(fā)布：“全球糧食安全形勢嚴(yán)峻需要更多具體行動應(yīng)對”，國際糧食飼料價(jià)格上漲，增添新的不確定性。目前生豬--豬肉市場多空分歧依然較大。

    豬周期衡量的是豬價(jià)的大周期變化，但是豬價(jià)的波動不能僅通過大周期來解釋。產(chǎn)業(yè)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等垂直變化因素也是影響豬價(jià)的重要因素。當(dāng)這些因素作用較強(qiáng)時(shí)，原有的平面周期循環(huán)就會被打破。通過對比，可以發(fā)現(xiàn)：前三輪豬周期大體可以看作豬價(jià)由跌到漲的平面循環(huán)，但是，本輪豬周期已經(jīng)發(fā)生立體彎曲，過去的一些經(jīng)驗(yàn)不再好用。

二、需求規(guī)模變化和產(chǎn)業(yè)升級

      本輪超級豬周期疊加了生豬產(chǎn)業(yè)近20年來***深刻的需求規(guī)模變化。中國是全球的生豬生產(chǎn)和消費(fèi)大國，生豬存欄量、出欄量以及豬肉產(chǎn)量均穩(wěn)居************。自上世紀(jì)八十年代開始，我國豬肉年消費(fèi)量基本穩(wěn)定在5400萬噸左右，但雙疫情疊加之后，短短四年時(shí)間，豬肉產(chǎn)量占比下跌將近10個(gè)百分點(diǎn)。有專家預(yù)計(jì)很大概率豬肉需求將會止步于5000萬噸—5200萬噸，難以重回5600萬噸的巔峰數(shù)據(jù)。

      傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)下降怎么辦？出路在于生豬產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)由創(chuàng)造食材向開發(fā)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。要開發(fā)高級與精致產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“豬肉三變”即變粗為精、變生為熟、變廢為寶，打開新市場。這也是未來生豬產(chǎn)業(yè)***有投資價(jià)值的地方。但是，社會資本投向哪里了？依然投入了養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。2020年疫情因素與產(chǎn)業(yè)內(nèi)生因素反復(fù)博弈，價(jià)格持續(xù)震蕩，至2021年春節(jié)前，反彈至前期高點(diǎn)附近。這時(shí)，大量社會資本按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)邏輯，涌入養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，存欄得到快速恢復(fù)。但是，很快遭遇市場阻擊，2021的上半年價(jià)格一路單邊下跌，不到半年時(shí)間，由******的36.34元/公斤下跌至目前的15.2元/公斤，跌幅達(dá)58%，創(chuàng)造了又一次歷史***快的下跌。近日深交所發(fā)函問詢牧原，要求回答流動性風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易和屠宰業(yè)務(wù)等6個(gè)問題，本次投資狂歡余緒未了。

三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和企業(yè)行為邏輯

       豬周期還有一個(gè)***為養(yǎng)殖戶詬病的特點(diǎn)——“牛短、熊長”。

       在以中小散戶為主體的養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)中，往往行情一起來，就立即加大補(bǔ)欄力度，但等到了生豬出欄時(shí)，豬價(jià)就已掉頭向下了；反之，當(dāng)豬價(jià)陷入谷底時(shí)，可能行業(yè)持續(xù)低迷，幾年內(nèi)都持續(xù)虧損。從 2007年以來的3輪豬周期來看，情況的確如此。一輪泛周期上漲平均持續(xù)時(shí)間僅 16 個(gè)月，而下跌平均持續(xù)時(shí)間則達(dá)到了 33.3 個(gè)月。

      本輪豬周期中養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。自2020年開始，大型龍頭企業(yè)養(yǎng)殖出欄占比不斷擴(kuò)大。2021年牧原、溫氏、正邦等10大豬企出欄計(jì)劃接近1.5億頭，總數(shù)占比已經(jīng)超過20%大型龍頭企業(yè)資本投撤邏輯和中小散戶不同：資本的投入往往更依賴融資、政策、產(chǎn)業(yè)分析等產(chǎn)業(yè)外在因素，在行情起落之前就會有補(bǔ)欄計(jì)劃；反之，在豬價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，可能會選擇“剩者為王”，通過淘汰競爭對手來獲得企業(yè)發(fā)展機(jī)遇。在大型豬企的行為邏輯中，“屠企向上，養(yǎng)殖向下”，全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展始終是生豬產(chǎn)業(yè)大憧憬、大誘惑。節(jié)省交易成本、加強(qiáng)質(zhì)量控制、眼熱其他環(huán)節(jié)利潤，在可研報(bào)告中有太多因素鼓勵(lì)刺激企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。但是項(xiàng)目一落地，鏈條越長需要銜接的環(huán)節(jié)與關(guān)鍵點(diǎn)就越多，但凡有一個(gè)環(huán)節(jié)的銜接出現(xiàn)問題，某一個(gè)環(huán)節(jié)“協(xié)調(diào)性”與“匹配度”出現(xiàn)失衡，甚至是某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)瑕疵，都會給企業(yè)運(yùn)營造成致命障礙。

       當(dāng)前我國生豬產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)涵實(shí)質(zhì)是分工合作，而非一條魚從頭吃到尾?！按笥幸?guī)模、小有特色”，在短期內(nèi)大型豬企不可能完全取代中小散戶。未來生豬-豬肉價(jià)格走勢，是這兩種產(chǎn)業(yè)邏輯的博弈，大概率表現(xiàn)為牛熊快速交替，甚至4到5年一個(gè)周期的規(guī)律都有可能被打破。

四、逆周期政策調(diào)控

      歷史上豬周期的形成與生豬-豬肉市場分割有關(guān)。競爭力不強(qiáng)的企業(yè)積極尋求地方政府保護(hù)，產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)“扶優(yōu)不容易，汰劣更困難”怪狀。隨著全國統(tǒng)一大市場建立，地方經(jīng)濟(jì)利益弱化虛置，逆周期政策調(diào)控制度逐漸轉(zhuǎn)向中央政府。2021年7月，國務(wù)院常務(wù)會議要求，確定穩(wěn)定生豬產(chǎn)能的措施，促進(jìn)保供穩(wěn)價(jià)，增強(qiáng)豬肉安全供應(yīng)保障能力。提出要針對當(dāng)前供需變化，遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，更多用市場化方式緩解“豬周期”波動，確保生豬供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定，建立生豬生產(chǎn)逆周期調(diào)控機(jī)制。

      目前已經(jīng)多次運(yùn)用的調(diào)控政策是國家儲備肉政策。國家儲備肉本是應(yīng)對突發(fā)事件、平抑肉價(jià)波動的重要手段。凍豬肉原則上每年儲備3輪,每輪儲存4個(gè)月左右，實(shí)際工作中，每輪收儲3-5萬噸。歷史上國家通過局部收儲和市場投放，起到維護(hù)社會穩(wěn)定的作用。近年來，豬肉價(jià)格波動頻繁，人們對其平抑肉價(jià)波動的期待走高。加上國家儲備肉政策在執(zhí)行過程中收儲標(biāo)準(zhǔn)較高，只有列入中央儲備凍豬肉承儲企業(yè)備選名錄庫的企業(yè)（中央直屬庫和非屠宰加工企業(yè)除外）才能參加交易。在疫情影響下，滿足收儲條件難度較大，盡管從拍賣價(jià)格來看，儲備肉的價(jià)格略高于市場平均價(jià)格，但是幅度有限。在微薄利潤下，參拍企業(yè)意愿不大。今年前八輪收儲交易，計(jì)劃收儲31.8萬噸，實(shí)際收儲9.16萬噸，成交率28.8%。其中自第三輪開始每輪收儲都沒有超過1萬噸，第五輪收儲成交為0。

      從供給側(cè)看，國家要求繼續(xù)穩(wěn)定財(cái)政、金融、用地等長效性支持政策，盡快推動以能繁母豬存欄變化率為核心的調(diào)控指標(biāo)，建立生豬生產(chǎn)逆周期調(diào)控的機(jī)制。明確當(dāng)能繁母豬存欄量月度同比減少10%以上或生豬養(yǎng)殖連續(xù)嚴(yán)重虧損3個(gè)月時(shí)，各地可對規(guī)模養(yǎng)殖場（戶）給予一次性臨時(shí)救助。這些政策正在積極探索運(yùn)行，豐富了逆周期調(diào)控政策手段。

      從需求側(cè)看，生豬期貨市場已經(jīng)正式運(yùn)行。但是，成熟的生豬交易體系和屠宰日報(bào)等信息披露制度尚未形成，具有廣泛公信力的生豬現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)處于缺位狀態(tài)。期待相關(guān)部門組織匯總分析當(dāng)日生豬貿(mào)易和屠宰量變化情況，發(fā)布生豬貿(mào)易及屠宰日報(bào)告。“期現(xiàn)兩條腿”發(fā)展，加快生豬-豬肉價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)程，共同促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。